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【资讯】上投摩根基金三季度策略牛市逻辑未改阶段波动加大

发布时间:2020-10-16 23:41:06 阅读: 来源:拖把厂家

上投摩根基金三季度策略:牛市逻辑未改 阶段波动加大

上投摩根基金发布的三季度投资策略报告表示,三季度经济企稳概率较大,国内市场大类资产配置上仍继续倾向权益市场,值得注意的是,在市场上涨一定高度后,阶段性波动概率和幅度加大。

上投摩根基金发布的三季度投资策略报告表示,三季度经济企稳概率较大,国内市场大类资产配置上仍继续倾向权益市场,值得注意的是,在市场上涨一定高度后,阶段性波动概率和幅度加大。

首先从宏观经济上看,上投摩根指出,新常态下中国经济增长中枢处于下移过程中,人口结构发生变化,消费逐步升级,服务业将迎来较大的发展机遇。经济结构转型中,稳增长和调结构仍是政策的主要矛盾。三季度经济增长基数较低,且二季度货币宽松为经济企稳打下基础,同时地方政府债务置换问题落地,为后续适当加杠杆打下基础,而发改委项目批复加速,基建投资下半年有望高位继续增长,房地产销量企稳的迹象逐步显现,三季度经济在二季度低点基础上企稳概率较大,需密切跟踪房地产投资筑底的可能性,而经济筑底企稳是判断三季度货币和财政政策放松与否的关键,经济真正见底复苏之前低利率环境或将持续较长时间。

在此背景下,上投摩根认为,本轮A股上涨的两大逻辑即利率下行和改革创新仍未打破,从居民财富分布和资金流通渠道看,大类资产配置向权益市场倾向的趋势仍在继续,而实体经济转型也需要健康、稳健的资本市场反哺,整体A股趋势依然向上,企业创新和并购依然很积极,微观上提供了上涨动力。市场在经历前期的大幅上涨后,部分估值过度透支的个股面临着一定的调整压力。市场的核心矛盾仍然是增长和转型,潜在的不确定来自于流动性环境的变化,监管层对牛市节奏的把握和引导对市场风格产生重要影响,需密切关注。

具体到可重点关注的行业,上投摩根认为,三季度紧密跟踪政府政策的逐步落地带来投资机会,投资主线上围绕风格和估值的均衡,具体板块上关注国企改革 、房地产、新能源和区域发展,中长期继续看好TMT.

债券方面,上投摩根基金认为,三季度市场将继续维持低利率环境;地方债务置换或致利率品供给压力上升,首批和第二批万亿置换债发行后,后续会陆续推出,下半年铁道等长期准利率债的发行也可能回升,整体供给压力高于上半年,信用债的供需环境相对好于利率债。鉴于收益率曲线的陡峭化形态可能维持一定时间,短端资金利率偏低的情况下,三季度投资策略上杠杆套息策略占优,可保持中等久期,充分把握信用债的票息价值;利率债波段操作,视市场调整情况灵活参与;转债市场积极关注新券发行。

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